Bitcoin igen!

Egentligen borde jag vara van men det känns jobbigt varje gång där är ett kraftigt prisfall på Bitcoin. 

Och även om inget ändrats i förutsättningarna för att Bitcoin ska bli något stort mer än priset så sjunker oddsen i mitt huvud, från förra veckans 80% till typ 78% i dag … 

Det krävdes en stor kraftansträngning för att göra veckans inköp av Bitcoin-certifikat, små, små köp 41 veckor i rad nu.

Tittar man på Bitcoin-priset sedan 2011 så har det droppat 10% eller mer 79 gånger dvs drygt 9 gånger per år i snitt. Förra tisdagen droppade priset 11% och var årets 5 nergång på mer än 10%, de tidigare hände kring midsommar.  

Jag la en stund på att titta på de dagliga prisskillnaderna och graferna finns sist i inlägget. En summering:

• Inga tydliga skillnader i någon av analyserna mellan åren 2011 till idag
• 55% av dagarna går priset upp, med i genomsnitt 2,9%/dag
• Ingen tydlig trend på volatiliteten kommer att sjunka, mätt som standardavvikelsen
• 0,7% sannolikhet att priset går ner med 11% som i tisdags, dvs händer 2,5 gånger per år i snitt
• Priset går upp eller ner i snitt två dagar innan det vänder
• Flest dagar i rad med uppgång i år är 8 och nedgång 6

De kraftiga nergångarna har nästan alltid samma mönster, ett par dagar med låga volymer och svagt sjunkande kurs för att sedan under stor volym på kort tid gå ner 10% eller mer. Enda logiska förklaringen till detta är att ett antal personer gemensamt bestämt att de ska sälja samtidigt. Förhoppningen då är att fler ska börja sälja och driva kursen nedåt så att de som startade fallet kan köpa tillbaka dem på en lägre kurs.

De dagliga prissvängningarna är något man får leva med i Bitcoin-världen, min gissning är att detta kommer att fortsätta under många år.

Prismodellen som den anonyma twittraren PlanB publicerat som bygger på att priset är i princip helt korrelerat med ”stock to flow” dvs antalet nya Bitcoin (12,5 var 10 min) i förhållande till befintliga (18 miljoner idag) fortsätter att vara högaktuell.

En annan matematikprofessor dök upp på twitter och efter att först sagt att modellen var fel göra en 180-grading u-sväng och hålla med om att modellen stämmer. PlanBs modell testades genom att de utvärderade om de båda tidsserierna är co-integrerade, vilket de var överens om till slut att de är. Detta innebär att där är ”äkta” korrelation mellan dem och att priset kommer att vara lika delar över som under modellpriset, som om priset har ett gummiband mot modellpriset. (Jag måste varit sjuk den dagen vi lärde oss om co-integrering, alternativt att det ”uppfunnits” efter 1988 …). 

Någon, eller några, av de +100.000 Bitcoin-utvecklarna i världen har tagit modellen till nästa nivå, kolla länken till digitalik.net. Hon har skruvat lite på modellen och tagit bort den miljoner Bitcoin som Satoshi skapade och inte rört sig någon gång och då blir modellpriset idag $8.300.

Rekommenderar skarpt att lägga några minuter på texterna på hemsida, enkla bra förklaringar till vad Bitcoin är och varför de är ”bra” som pengar. Utöver ”Stock to flow”-grafen som indikerar ett Bitcoin-pris på $1 miljon 2025 så finns där bl.a. en graf på vad priset blir nästa 4 års cykel om den senaste cykeln repeteras.

Detta är spännande på riktigt!

Så om Bitcoin-nätverket (utvecklare, användare och miners) fortsätter att utvecklas på samma sätt som hittills så är sannolikheten stor att vi har högre priser framför oss när nästa halvering av Bitcoin-belöning kommer att ske i slutet av april nästa år. 

En snabb titt på några siffror om utvecklingen, från Blockchain.com:

• Hashraten, dvs antalet gissningar per sekund för att få skapa nästa block är på all time high, upp 100% på ett år
• Antal plånböcker upp 50% på ett år till 42 miljoner
• Antalet transaktioner upp 40% på ett år till 325.000 per dag

Ser ju strålande ut!

Aktier

Snart klara jag inte hålla mej längre! Jag har lovat mej själv att inte gå kort aktier igen men när man ser grafen nedan så ser gränsen 1670 ut att vara en riktigt bra nivå att gå kort.

Korrelationen mot tyska DAXS-indexet är rekordhöga 99% den senaste månaden, något lite lägre mot S&P500.

Tittar man på de 29 bolagen i OMX30 (Atlas Copco A & B är med indexet) och sortera dem på hur nära de är årshögsta så får man en intressant lista.

Nu kan jag förhållandevis lite om bolagen men där är inget på den övre halvan jag blir sugen på, t.ex.:

• Telia, P/E 20 utan vinsttillväxt men jag antar att det som lockar är 5,4% direktavkastning
• Skanska, är inte byggkonjunkturen på väg ner?
• ABB, P/E 28,5, AstraZeneca  …

I botten hittar vi bankerna och här är det de negativa räntorna som spökar, det enda bolaget ovan jag följer någotsånär är Handelsbanken och när vi ser högre räntor så kommer jag att köpa.

S&P500 är och nafsar på all time high från slutet av juli men trots ivriga försök från Trump att twittra om att handelsavtalet med Kina är nära så ”orkar” den inte upp över toppen.

Som jag skrev om i inlägget om hur aktiemarknaden fungerar om de tre viktigaste parametrarna och just nu är

• likviditeten låg (mer om det i nästa inlägg)
• volatiliteten lite högre än optimalt, VIX är på 16 (under 12 är bra, över 20 dåligt)
• ingen trend

Men börjar man titta på individuella grupper av aktier så verkar det hända spännande saker. En uppdelning som används i USA är att dela upp bolagen i Value och Momentum. Value (stabila bolag som Exxon, P&G, Berkshire) har haft det tufft jämfört med Momentum (Microsoft, Netflix) men under senaste månaden så kan det ha vänt, Value är upp 4% mot Momentum vilket anses mycket och kan vara ett trendbrott. T.ex. är Netflix ner 30% på tre månader.

Våra två amerikanska aktier, NextEra Energi och Wal-Mart går som tåget, båda på all time high. Köper små poster några gånger per månad och positionen börjar närma sig 5% av portföljen.

Jag upplever att börsen är helt frikopplad från ekonomin och företagsvinster, för att inte prata om ”diskonterade fria kassaflöden”. Som en effekt av negativa räntor och väldigt mycket pengar i världen så verkar ”obligationsliknande” företag vara aktierna att äga för tillfället. Stabila vinster med OK utdelnings, som Telia, NextEra Energi eller Wal-Mart. Tills vi roterar nästa gång …

Jag skulle inte bli förvånad om vi kommer att få se högre amerikanska börser, oro i världen och för konjunkturen och förväntningar om högre dollar skulle kunna skapa stora kapitalströmmar till amerikanska börsen, oavsett hur bolagen går.

Konjunkturen

Det har snackats länge om en global konjunkturnedgång och inom vissa områden och länder så syns det tydligt, framförallt inom tillverkningsindustrin. PMI, eller inköpschefsindex, är bra tidiga signaler på vart industrin är på väg. Inköpscheferna är de första på ett företag att se om de köper mer eller mindre råmaterial t.ex.

Igår kom det siffror från Tyskland som var klart sämre än väntat och långt under 50 som är gränsen för tillväxt, se bilden nedan.

Svenskt PMI ser bättre ut, även om trenden är sjunkande så ser det ut att ha stabiliserat sig över 50-strecket. 

USA har sett sjunkande PMI men med en lite ökning senast och precis som Sverige är PMI fortfarande över 50.

Kina ligger strax över 50, Japan strax under medan EU som grupp ser ut ungefär som Tyskland.

Tittar man på konsumenterna så ser man inga tecken på lågkonjunktur, försäljningen jämfört med för ett år sedan ser stabil ut. Däremot visar svenska konjunkturbarometern på sänkt förväntningar hos svenska hushåll på hur deras ekonomi ska utvecklas, under 100 innebär att man tror på sämre tider.

Jag tycker det är ett riktigt klurigt läge och signalerna och åsikterna är mixad:

• Konjunkturen har vänt upp igen, det var bara en ”mini”-svacka
• USA kommer att klara sig bra men resten av världen ser svag ut
• Vi har riktigt dåliga tider framför oss globalt

Aktiemarknaden tror på den första punkten och räntemarknaderna den sista. 

Och jag har ingen aning …

Nystart - dag 1 - Bitcoin

Tänkte prova ett nytt upplägg på bloggen under de närmsta veckorna, frekventare (typ dagligen), kortare och ett område i taget. 

Jag börjar med det mest spännande området – Bitcoin.

Idag är det en milstolpe för Bitcoin – Bakkt har börjat med ”riktiga” Bitcoin-terminer. Bakkt är en del av ICE (Intercontiental Exchange), en av världens största termins- och derivatbörser som även äger bl.a. New York stock exchange. 

Den som vill sälja Bitcoin om t.ex. en månad skickar över sina Bitcoins till Bakkt och sedan säljer man terminskontraktet. Priset nu på morgonen var $10.500 (hittar dock inte datan på deras hemsida). Skillnaden mot terminerna på CME är att dessa terminerna bara är i USD, man behöver inte ha eller får inga Bitcoin.

Terminer är en av pelarna i det finansiella systemet och är ”nödvändigt” för att fonder m.m. ska investera i Bitcoin. Det samma gäller för företag som vill använda Bitcoin för att t.ex. flytta pengar mellan olika dotterbolag runt om i världen, de behöver dem för att inte ta kursrisk på samma sätt som de valutasäkrar för t.ex. dollarkursen. 

PlanB var med i en podcast förra veckan och pratade bl.a. om detta. Podcasten var en av de bästa jag lyssnat på om Bitcoin och hur de kan/kommer att påverka det finansiella systemet.

Hash-raten, dvs antalet gissningar på slumptalet i funktionen för att få rätten att skapa nästa block är på all time high, ca 100 miljoner TH/s, dvs 100.000.000.000.000.000.000 gånger per sekund gissas det … Detta kan bara tolkas som att miners tror på ett högre pris, de investerar i fler CPU-er och lägger ner stora belopp på elektricitet. 

En snabb re-cap på mining, en förenklad beskrivning:  ett block består av tre delar: referens till förra blocket, transaktioner (som man kollat är korrekta) och ett slumptal. Dessa tre delarna stoppas in en funktion som ska ge ett tal som är mindre än ett bestämt värde. Detta gränsvärdet är satt så att det skapas ett block ungefär var 10:e minut och gränsvärdet justeras ungefär en gång varannan vecka. Den som ”vinner” gissningen får 12,5 Bitcoin och denna ersättningen halveras ungefär vart fjärde år, nästa gång är i april 2020.

Jag började skriva att priset efter vårens rusning leget i princip stilla i tre månader men tittar man på grafen så ser man en negativ trendlinje istället. Känns som vi laddar inför ett utbrott, hoppas det blir uppåt …

Har lite egna grafer jag följer:

30-dagars pristrend är nästan 0 och de grå linjerna bygger på 30 dagars standardavvikelsen och 95% sannolikhet att priset ligger innanför dessa gränserna. Grafen nedan visar 30 dagars trendens utveckling det senaste halvåret.

Handelsvolymen är förhållandevis låg för tillfället.

Och 30 dagars pris/volymkorrelation är låg.

30 dagars standardavvikelse är på extremt låga, dvs inga kraftiga prisrörelser. (Är lite osäker på mina statistikkunskaper, är priset normalfördelat eller finns det bättre fördelningar?)

Trace Mayer börjad för länge sedan att titta på priset i förhållande till 200 dagars medelvärde.

Hans slutsats var tidigt att det är köpläge så länge som priset är under 2,4 och idag är vi till och med under tre års medelvärde dvs rea på Bitcoin 😊.

Det blir bara tydligare och tydligare att det inte finns något värde i de andra 2.700 cryptovalutorna. Mitt egna index med 19 coins och startdag mitten av december när Bitcoin vände uppåt senast visar att de i snitt backat i pris sedan dess, i en fortsatt negativ trend.