Månadsuppföljning – oktober

Utveckling senaste månaden och kommentarer av

• räntor, valutor, aktieindex och råvaror
• Sverige
• portföljen

Utveckling marknad och ekonomi

Utvecklingen på några för oss viktiga och intressanta marknader.

Några ekonomiska nyckeldata.

Inflationen i Sverige och Tyskland tickade upp i september och vi väntar med spänning på siffrorna för oktober. Senaste inflationssiffran för USA innehöll lite högre löner än förväntat och i onsdags så skrev Handelsbanken om att de trodde på högre svenska löner. 

Räntor

Den amerikanska 10-åriga räntan är oförändrad under månaden på 3,2%.

Rörelser på räntekurvan i den korta och långa ända medan 3-10 år legat stilla.

En av anledningar som angetts till att aktiemarknaden skakade till i oktober var att ”2y10y spreaden” ökade något, från 0,24% till 0,32% i september och många trodde att detta var det första tecknet på lågkonjunktur. Men så blev det inte, den ligger kvar på ungefär samma nivå idag som för en månad sedan 0,29%.

Libor-räntan, världen viktigaste ränta, fortsätter upp, från 2,41% till 2,56%.

Och tittar vi in i Libor-framtiden med hjälp av terminskontrakten så ser vi att förväntningarna på högre räntor framöver fortsätter, framförallt efter 2022. 

2y10y swap-spreaden som alltid blivit negativ precis innan en lågkonjunktur är kvar på ca 0,15%.

Junk-bond spreaden ökar, idag 3,68%, upp 0,4% på en månad.

Hur ska då detta tolkas? Samma som tidigare månader:

• Fed kommer att fortsätta höja sina styrräntor, just nu är två höjningar på totalt 0,5% intecknade i Libor-terminerna
• Långa delen av räntekurvan visar inga stora tecken på förväntad högre inflation eller tillväxt eller att investerare vill ha större riskpremie
• Spreadarna indikerar inte att lågkonjunkturen är nära

Den svenska 10-års räntan ligger kvar kring 0,7% och visar inga tecken på att stiga även om Riksbanken tänker höja styrräntan i december.

Ränteoron i Italien har avtagit och deras 10-åring ligger kvar på 3,6%, ner något från toppen 3,8% under månaden. Moody’s sänkning av kredit-rating för Italien blev mindre än förväntat, från Baa2 till BAA3, två snäpp ovanför junk status. Skulle Italien få junk-status så skulle pensionsfonder, försäkringsbolag m.fl. vara tvungna att sälja.

Valutor

Valutorna i Turkiet, Argentina, Indien, Brasilien, Sydafrika m.fl. har stabiliserat sig på den nya högre nivån under månaden. Kinesiska yuanen föll under månanden som lägst ner mot den magiska gränsen 7 yuan/$ men gick sedan tillbaka till 6,90. En svagare yuan ger billigare varor från Kina och dämpar inflationen. 

Svenska kronan är stabil strax över 9 kr mot dollarn och 10,30 mot EUR.

BitCoin och krypto-världen

BitCoin firade att det var 10 år sedan Satoshi Nakamoto skickade ut sitt ”white paper” med att ligga helt stilla under månaden, $6.400 +/- 100, lägre volatilitet än S&P500.

Crypto market cap ner något till $216 miljarder (220) och BitCoins dominans är oförändrad 52%.

Nyheter från BitCoin-världen:

• Fortsatta rykten om att investerare och förmögna privatpersoner köper BitCoin OTC, over the counter, dvs direkt mellan köpare och säljare
• Blockstream släppt sin lösning för side chains, Liquid. I en side chain skapar du en ny valuta som är peggad till BTC och i den nya valutan kan man skapa andra regler t.ex. att man skapar nya block varje 15 sekund istället som för BTC var 10 minut  
• Morgan Stanley, en av världens största banker, har satt upp Krypto som en tillgångsklass för investeringar precis som aktier, obligationer, räntor, valutor och råvaror
• Debatt mellan Kathryn Haun, f.d. åklagare som sadlat om till krypto-investerare och Paul Krugman, ekonom som vunnit nobelpris och som är minst sagt skeptisk till BitCoin. Krugmans viktigaste argument mot BitCoin är att den inte löser något existerande problem men jag tyckte ändå att han var förhållandevis ödmjuk. Väl värt tiden att titta, länkar till del 1, del 2 & del 3 
• Det ska nu finns en plugin till Excel så du kan göra BitCoin-betalningar direkt från din excelbok
• Binance, världens största kryptobörs, har öppnat upp i Uganda och redan första dagen så registrerads 40.000 konto. 74% (25 miljoner) av Ugandas befolkningen saknar bankkonto, ”banking the unbanked” som Andreas Antonopoulos säger 

Aktier

Förra månanden skrev jag att OMX30 var på väg att bryta upp igenom den kanalen som den legat i sedan november 2016 men studsade tillbaka neråt. Denna månaden kan jag skriva att OMX höll på att bryta ner men vände.

OMX30 följde efter världens börser som föll kraftigt under månaden, som mest ner drygt 10% för att ha återhämtat sig något de senaste dagarna.

Dock är det tydligt att FAANG-aktierna (Facebook, Amazon, Apple, Netflix och Google) åtminstone har tagit paus i sina 10-åriga uppgång och är ner 10-20% från toppen. Bilden nedan visar månadsstaplar för Amazon, från $65 i mitten av 2007 till dagens $1.600, totalt 2.500%, i snitt 34% per år i 11 år! Har det funnits någon bättre aktie att äga under en sådan lång period?

Råvaror

Basmetallerna koppar, zink m.fl. kan inte bestämma sig för nästa steg, ena dagen upp, nästa ner. 

Oljan däremot har sjunkit rejält i pris, både i USD, SEK och guld. Lägre förväntad tillväxt i världen och mindre risk från sanktionerna mot Iran är några av orsakerna. 

Guld och silver visar tecken på liv! För att under många månader varit stabilt i kronor så har guldpriset gått upp i både USD och SEK. 

Kan göra en ”copy-paste” på senaste månadernas kommentar på uranpriset; fortsätter trenden att sakta men säkert gå upp några cent i veckan, nu upp 40% jämfört med för ett år sedan.

Månadens snackisar

• IMF, Internationella valutafonden, sänkte förra månaden sina prognoser med 0,2% för utvecklingen av världsekonomin och prognoser för bl.a. Tyskland och Japan har reviderats ner under månaden av respektive länders regeringar. Italien, världens 10 största ekonomi, redovisade 0% tillväxt i ekonomin under q3
• Fortsatt mycket fokus på centralbankerna men inga egentliga nyheter
• Riksbanken fortsätter sitt projekt med e-kronan vilket är mycket uppmärksammat runt om i världen
• Waymo, Googles dotterbolag för självkörande bilar, har fått tillstånd att testa fullt ut på allmänna vägar i Kalifornien. De meddelade också under månaden att de kört 160.000 mil (1 miljon miles) på allmän väg.
• Robotarna är här! Kolla in Boston dynamics på YouTube, speciellt Parkour Atlas 
• Kina, världens räddare eller gangsterstat? Många noterar att det skett en svängning i rapporteringen av Kina, från positiva till mycket negativa: ”allt och alla” kontrolleras av partiet som berikar sig själva, vill avsluta parentesen då Mittens rike inte är världsledande, spioneri och teknikstöld, statssubventioner till exportbolag, enorma skulder till företag och privatpersoner, minskande valutareserv, på gränsen till kollaps osv. 

Utveckling i Sverige

Inflationssiffrorna var i princip oförändrad i oktober. 

Konjunkturbarometern tickade ner efter tre månaders uppgång men fortsatt optimism i Sverige, långt över 100 strecket.

Inköpschefsindexet oförändrat. Tittar man på liknande index runt om i världen så har både USA, Tyskland och Kina vänt ner på ungefär samma sätt som nedan.

Ökningstakten av penningmängden fortsätter ner för 15 månaden, nu börjar vi närma oss ökningar i penningmängden som ligger i nivå med BNP.

Mäklarförbundets boprisstatistik för oktober visar på en nergång för bostadsrätter och villor. Då ska man ha i bakhuvudet att medelpriset är ett tre månaders snitt (aug-okt) så framförallt bostadsrätterna har nog tickat ner ordentligt i oktober.

Utveckling av portföljen

Förra månandens vändning håller i sig och ”risk off” fortsätter att gälla tills börsen får en tydligare riktning.

Uranaktierna har rört sig kraftigt ner och upp men står just nu upp 7% under månaden. Cameco q3 var något bättre än väntat utan några överraskningar eller nyheter. Deras skattetvist fortsätter, kanadensiska skattemyndigheteten har överklagat förra månandens beslut om att ge Cameco rätt, beslut väntas först i slutet av 2019.

Uppgången i Guldgruvbolagen har avstannat, vi sitter stilla i båten och hoppas på att guldets tid ska komma.

Glömde förra månaden att skriva att jag sålt de sista certifikaten i Tesla, blev ingen bra affär. För 10 gången så har jag bevisat för mig själv att jag är helt kass på att gå kort, ska bli intressant att se om jag lärt mej det nu. 

Efter lite funderande så sålde jag våra säljoptioner i OMX när börsen var ner under 1500, det blev ganska tydligt att guldet fungerar lika bra som en ”hedge”. Totalt sett en liten förlust.

Smartlands i Krypto-portföljen har tagit flera steg framåt under månaden:

• Avtal med Collier, en av världens största fastighetsbolag, om att genomföra en ABT, asset backed token
• Avtal med ytterligare en advokatbyrå som hjälp för att kunna genomföra ABTs
• Nytt Smartlands-kontor i London
• Omröstning påbörjad för vilket det första projektet ska bli. Finns fem alternativ; lägenheter i New York, kolgruva i USA, kontor i Vilnius, logistikbyggnad i Warzawa eller industrilokal i London. Vi röstade på London, bra balans på risk och bra publicitet om de lyckas

Detta har fått Smartlands-token SLT att skjuta i höjden, upp 200% på en månad. 

Affärsmodellen är att vid varje ny ABT måste både utgivaren och köparen köpa en viss mängd SLT. Och med begränsat utbud av SLT (7 miljoner) kommer detta att driva upp priset så att vi som varit med att finansierat Smartlands får vår vinst. Smartlands är fortfarande väldigt lågt värderat, market cap är bara $23 miljoner så potentialen är fortfarande stor. Spännande!

SolarDAO meddelade att de gör om hela modellen för hur investeringarna i solengergianläggningar ska gå till, från externa pengar till crowd funding. Känns inte bra, kommer nog att sälja.

Jag fundera mycket kring andra projekt och tokens, många av projekt jag hittar är riktigt intressanta, t.ex. att köpa AI eller data decentralicerat. Största kruxet är att affärs- och värderingsmodellen är helt annorlunda (inga fria kassaflöden att diskontera) och jag har inte hittat något bra sätt att värdera dem samtidigt som de flesta bygger på blockkedjor som jag tror mindre på som Etherum, EOS, Stellar (Smartlands) m.fl. vilket ökar risken i min värld. Men jag är övertygad om att någonstans här finns nästa Amazon som vi gärna vill vara med i 😊.

Portföljdelen Övriga är oförändrad under månaden men vi har som vanligt fått återbetalningar i Trine. Dock så är där en liten hick-up i ett av projekten och de vill förlänga återbetalningstiden. Statliga subventioner av gas i Kenya med hjälp av Världsbanken har skapat problem för det privat företaget som installerar solceller.